市场回顾与展望全球宽松预期加码,关注央行操作

2019年第28

 

上周(2019/7/8-2019/7/14)央行在公开市场上没有操作,共实现净回笼3400亿元。资金面保持平稳格局,后半周边际收紧,各资金利率有所提升,流动性分层仍旧存在。

 

7月12日R001加权平均利率为2.29%,较上周涨115BP;R007加权平均利率为2.45%,较上周涨34BP;R014加权平均利率为2.71%,较上周涨28BP;R1M加权平均利率为3.55%,较上周涨65BP。

 

上周现券市场收益率呈现涨跌互现的局面。利率品种中,国债10年期品种下跌1.74BP,国开债10年期品种下跌2.24BP。信用品种中,短融多数上涨,中票和企业债不同期限涨跌互现。短融受资金面影响变动幅度较大,AAA级整体上涨24.12BP,AA+级整体上涨24.37BP。中票方面,5年期AAA级中票上涨3.53BP,4年期AA+级中票下跌3.59BP。企业债变动幅度较小。上周信用债成交活跃,主要集中在高评级短久期。

 

汇率方面,人民币兑美元中间价报6.8662,与上周五相比下跌35BP。离岸人民币兑美元报6.88。美国十年期国债收益率达2.124%,美元指数报96.742。近日美联储主席鲍威尔对美国经济的悲观评论提振了7月稍晚降息的预期,美元前景依然黯淡。市场对美联储在短期内降息预期持续加强,美元指数反弹力度有限。同时,外部不确定性的冲击减小。因此,人民币对美元汇率有望继续保持小幅升值态势。

 

数据方面,中国6月新增人民币贷款为1.66万亿元,基本符合市场预期,前值1.18万亿元。6月M2同比增长8.5%,预期8.6%。6月社会融资规模增量为2.26万亿元,比上年同期多7705亿元,社融同比增速10.9%。实体经济融资需求重回低点。中国6月CPI同比上涨2.7%,预期2.7%。涨价因素逐渐消退,CPI环比转负。6月份PPI同比持平,环比下降0.3%,PPI处于通缩边缘;工业生产者购进价格同比下降0.3%,环比下降0.1%。

 

本周(2019/7/15-2019/7/21)我们预期资金面在央行逆回购到期和税期因素影响下将会继续边际趋紧,资金价格面临上行。央行公告措辞变化为后续灵活调整操作方向和力度埋下伏笔。经济基本面对债市的支持逐渐增强,货币环境、信用环境,及资金风险偏好等变化,也逐步有利于债市。接下来需关注央行操作。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种,在维持流动性的前提下争取获取更高的收益。

 

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