市场回顾与展望流动性整体宽松,机构平稳跨月

2019年第26

 

上周(2019/6/24-2019/6/30)央行在公开市场上未进行任何操作。资金面宽松,跨月资金维持稳定。

 

6月28日R001加权平均利率为1.55%,较上周跌38BP;R007加权平均利率为2.66%,较上周跌61BP;R014加权平均利率为2.86%,较上周跌4BP;R1M加权平均利率为3.42%,较上周涨25BP。

 

上周现券市场收益率跌多涨少。利率品种中,国债10年期品种下跌0.49BP,国开债10年期品种下跌0.49BP。信用品种中,短融、中票和企业债不同期限收益率多数下跌,变动幅度一般。AAA级整体下跌4.58BP,AA+级整体下跌3.45BP。中票方面,5年期AAA级中票下跌4.94BP,4年期AA+级中票下跌5.28BP。企业债方面,1年期AAA级下跌6.46BP。上周信用债活跃度一般,主要集中在高评级短久期。

 

汇率方面,人民币兑美元中间价报6.8472,与上周五相比下跌275BP。离岸人民币兑美元报6.87。美国十年期国债收益率达2.007%,美元指数报95.737。美联储主席鲍威尔在纽约外交关系委员会演讲时表示:美国经济面临的下行风险近来有所增加,使决策者更有理由在一定程度上下调利率;贸易不确定性以及全球增速的担忧可能会促进降息。另外G20峰会中美两国元首同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,未来中美关系走向将奠定了半年人民币汇率行情,若中美摩擦不再加剧,则人民币汇率短线升值后进入新的区间震荡。预计人民币汇率整体仍将持稳运行。

 

数据方面,2019年6月份,中国制造业采购经理指数PMI为49.4%,与上月持平,制造业景气水平与上月相当。非制造业商务活动指数为54.2%,总体保持稳中有进发展态势,综合PMI产出指数为53.0%,比上月回落0.3%,表明我国企业生产经营活动保持扩张,但步伐有所放缓。中国5月规模以上工业企业利润总额5655.6亿元,同比增长1.1%,前值降3.7%;1-5月同比下降2.3%,5月销售增长加快,部分行业利润好转,主要装备制造业、煤炭行业利润回暖。

 

本周(2019/7/1-2019/7/7)我们预期资金面继续保持平稳格局。7月份是税收大月,叠加包商银行事件余波导致的流动性分层,预计月中流动性仍有一定压力。周四央行例会释放出稳中偏松的信号,中小银行信用风险将得到更加稳妥的处理。现阶段政策方向大概率以微调为主,货币政策不太可能释放过于强烈的信号。美国降息产生确定性利好,未来需关注美联储降息时点。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种,在维持流动性的前提下争取获取更高的收益。

 

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