市场回顾与展望税期平稳过渡,货币市场重回宽松

2019年第29

 

上周(2019/7/15-2019/7/21)央行累计开展逆回购操作4600亿元,开展MLF操作2000亿元,全口径在内净投放4715亿元,创半年来单周最大规模。前半周资金面因为缴税因素紧张,流动性分化明显,后半周逐渐宽松。

 

7月19日R001加权平均利率为2.94%,较上周涨66BP;R007加权平均利率为3.06%,较上周涨61BP;R014加权平均利率为3.16%,较上周涨45BP;R1M加权平均利率为3.36%,较上周跌20BP。

 

上周现券市场收益率涨跌互现。利率品种中,国债10年期品种上涨0.28BP,国开债10年期品种下跌0.61BP。信用品种中,短融普遍上涨、中票涨多跌少,企业债不同期限多数下跌。短融变动幅度较大,AAA级整体上涨19.30BP,AA+级整体上涨19.30BP。企业债方面,1年期AAA级上涨5.27BP,3年期AA+级上涨2.99BP。中票变动幅度较小。上周信用债活跃度不高,低评级和中长期品种收益率上行。

汇率方面,人民币兑美元中间价报6.8635,与上周五相比上涨27BP。离岸人民币兑美元报6.88。美国十年期国债收益率达2.057%,美元指数报97.085。

 

上周美联储主席鲍威尔表达了美联储对贸易发展和全球经济增长的担忧,这导致7月降息预期达到100%;与此同时,全球多个国家宣布降息,货币政策转向宽松。央行表示中国货币政策还是会坚持继续实施稳健的货币政策,人民币汇率预期依然稳定,双向波动格局会继续延续。

 

数据方面,上半年国内生产总值450933亿元,按可比价格计算,同比增长6.3%。第二季度GDP同比增长6.2%,比第一季度放缓0.2%,GDP同比走弱,第二产业是主要拖累。上半年社会消费品零售同比名义增8.4%;6月社会消费品零售总额同比增9.8%,预期8.5%,同比增速较上月回暖。上半年中国规模以上工业增加值同比增6.0%,结束了4月、5月连续两个月下滑的局面,出现大幅反弹,重回6%以上的增长区间,并创下年内次高水平。6月规模以上工业增加值同比增6.3%,比5月份加快1.3个百分点。从环比看,6月份,规模以上工业增加值比上月增长0.68%。上半年固定资产投资,同比增长5.8%, 1-5月增速为5.6%。其中,民间固定资产投资同比增长5.7%,增速比1-5月份提高0.4%。投资继续分化,第一、三产业增速回升,二产增速回落。

 

本周(2019/7/22-2019/7/28)我们预期资金面在税期过后将趋于平稳,流动性将回归合理充裕局面,央行未来大概率将继续维持市场流动性。预计在基本面、风险偏好和流动性格局整体利好债市的背景下,债市仍将走强。新沃通宝货币市场基金策略上将配置有利品种,保持高流动性,并争取获得更高的收益。

 

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