市场回顾与展望资金面边际收紧,关注央行操作

2019年第27

 

上周(2019/7/1-2019/7/7)央行在公开市场上共实现净回笼3400亿元。前半周资金面宽松,但流动性分层现象仍旧存在;后半周资金面边际收紧,资金利率上行。

 

7月5日R001加权平均利率为1.55%,较上周跌42BP;R007加权平均利率为2.11%,较上周跌55BP;R014加权平均利率为2.43%,较上周跌43BP;R1M加权平均利率为2.90%,较上周跌52BP。

 

上周现券市场收益率呈现出全部下跌的格局。利率品种中,国债10年期品种下跌5.49BP,国开债10年期品种下跌4.99BP。信用品种中,短融、中票、企业债不同期限全部下跌。短融变动幅度较大,AAA级整体下跌19.26BP,AA+级整体下跌17.76BP。中票方面,5年期AAA级中票下跌9.79BP。企业债方面变动较小,活跃度一般,主要集中在高评级短久期。

 

汇率方面,人民币兑美元中间价报6.8697,与上周五相比下跌225BP。离岸人民币兑美元报6.90。美国十年期国债收益率达2.039%,美元指数报97.198。周五美债收益率大涨,6月季调后非农就业人口猛增,显示美国劳动力市场依然健康。鉴于最新公布的就业数据相对强劲,美联储可能会据此延迟降息来维持美国经济扩张。境内市场外汇继续供大于求,高收益率的人民币债券资产对境外投资者仍有一定吸引力。市场结汇增强、购汇意愿持平,汇率稳定器作用正常发挥。

 

数据方面,2019年6月份,财新中国服务业PMI为49.4%,较上月回落0.7%,财新中国综合PMI为50.6,较5月回落0.9%,财新中国制造业PMI为49.4,下降较为明显。上半年,各类机构发行债券总额21.69万亿,同比增长5%。其中利率债发行额6.77万亿元,同比增长37%;地方债提前发力,上半年共发行2.84万亿元,同比增长101%。

 

本周(2019/7/8-2019/7/14)我们预期资金面边际收紧但仍然相对宽松。尽管贸易战缓和使风险偏好边际回升,但疲弱的基本面和领导人发言加强了市场对于未来货币政策宽松的预期。后续市场的关注点将回归到国内的基本面和政策的边际变化。基本面走弱的信号已经十分明显,无风险利率仍有下行趋势。但是随着月中缴税时点的来临和MLF集中到期,资金缺口预计超过万亿,宽松格局可能有所收敛,需要继续关注央行操作。新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种,在维持流动性的前提下争取获取更高的收益。

 

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